隨著“鐵公基”強勁需求的帶動,低迷多年的工程機(jī)械一改頹氣,銷量暴漲。近期,股票市場的工程機(jī)械板塊也在蠢蠢欲動,隨著淡季的到來,還會有投資機(jī)會么?如何關(guān)注呢?
一、工程機(jī)械到底有多牛
歷經(jīng)寒冬五載,工程機(jī)械終于迎來了恢復(fù)性反彈,用“小牛才露尖尖角”形容最為恰當(dāng),何出此言呢?
1.工程機(jī)械企業(yè)牛不牛,首先看業(yè)績
業(yè)績行不行,需要看產(chǎn)品銷量,以挖掘機(jī)為例,2017年5月,國內(nèi)挖掘機(jī)銷量總計為11283臺,同比增長105.65%。單月增長不算啥?
那看一下前五個月的數(shù)據(jù),1-5月份累計銷量為6.6萬臺(去年全年才7萬臺呢),累計同比增長100.5%。其中,出口780臺,占比約為6.91%,同比增長12.22%(很不錯,國貨更受歡迎了)。靚麗的數(shù)據(jù)能持續(xù)么?
6月份數(shù)據(jù)顯示,銷量繼續(xù)高速增長,6月的前27天全行業(yè)挖掘機(jī)銷量較上年同期增長90%以上。
2.復(fù)蘇周期到來,擋都擋不住
除了業(yè)績,行業(yè)迎來難得一見的復(fù)蘇周期。近十年來(06年到16年)行業(yè)經(jīng)歷了完整的“繁榮-衰退-復(fù)蘇”周期,從挖掘機(jī)的銷售量的表現(xiàn),就可見一斑了。由06年到達(dá)11年的高點,隨后15年又進(jìn)入低谷,16年開始復(fù)蘇,17年仍在延續(xù),可見復(fù)蘇周期來了,擋都擋不住。
另外,考慮到工程機(jī)械的使用壽命有7-10年,之前投放的工程機(jī)械有換新的預(yù)期。
3.需求端市場打開,刺激仍在
工程機(jī)械的需求端在哪里呢?“鐵公基”、房地產(chǎn)是兩大主力軍,雖然房地產(chǎn)市場增速收窄,但“鐵公基”需求市場已打開。從政策來看,16年發(fā)布的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程建設(shè)三年行動計劃》中提出,在2016、2017、2018 三年投資額分別為2.1、1.3、1.3萬億,有基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃的保障,工程機(jī)械設(shè)備的需求有望延續(xù)。
而此前,2015-2016年上半年部分品牌的代理商已經(jīng)對二手機(jī)進(jìn)行集中處理,也變相刺激了市場對新機(jī)械設(shè)備的需求。
二、華麗外表下的風(fēng)險與機(jī)遇
工程機(jī)械近期銷量表現(xiàn)如此靚麗,就沒有風(fēng)險了么?當(dāng)然也不是!
主要的風(fēng)險體現(xiàn)在兩個方面:
1.固定資產(chǎn)投資增速下降,從統(tǒng)計局5月數(shù)據(jù)顯示,基建投資增速是16.7%、房地產(chǎn)投資完成額僅有8.8%,增速相比上月開始下降,另外工程機(jī)械設(shè)備購置費用增速正在提高。
2.時至夏季,南方部分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入雨季,工程項目開工進(jìn)度有減緩的預(yù)期,而工程機(jī)械也進(jìn)入淡季。
雖然,工程機(jī)械有這兩方面風(fēng)險,但是從近期數(shù)據(jù)來看,市場對風(fēng)險并不敏感,利好的投資邏輯仍占上風(fēng)。不難看出,本輪工程機(jī)械的投資邏輯是,在大規(guī)模投資基建的背景下,設(shè)備面臨替換需求;疊加二手機(jī)械設(shè)備的出清,使得市場對新設(shè)備需求增強。
另外,隨著PPP項目落地,部分“假”開工的基建項目進(jìn)入實質(zhì)落地階段,工程機(jī)械銷量反彈延續(xù)有望;并且工程機(jī)械開機(jī)小時數(shù)保持良好水平,可見需求還是蠻不錯。
而從板塊方面,A股已經(jīng)納入MSCI新興市場指數(shù),初始納入的222只股票中包含三一重工、徐工機(jī)械和中聯(lián)重科等工程機(jī)械板塊的標(biāo)的,國內(nèi)整體機(jī)械板塊有望與國際接軌,全球工程機(jī)械龍頭卡特彼勒的靜態(tài)PB為4.6倍左右,而國內(nèi)工程機(jī)械巨頭的PB低于國際巨頭,因此,A股工程機(jī)械的估值有望提升。
三、側(cè)重投資有竅門
縱然工程機(jī)械板塊風(fēng)險與機(jī)遇并存,不難看出機(jī)會還是大于風(fēng)險。具體怎么把握機(jī)會呢?
顯然,可以從業(yè)績角度與個股的表現(xiàn)來看:
1.從業(yè)績來看,當(dāng)下工程機(jī)械企業(yè)呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”,龍頭優(yōu)勢繼續(xù),市場占有率穩(wěn)中有升,而小的機(jī)械行業(yè),雖然有提振,但業(yè)績提升有限。所以可以關(guān)注龍頭企業(yè),例如徐工機(jī)械(000425)和三一重工(600031)。
2.從個股表現(xiàn)來看,部分個股中報業(yè)績超預(yù)期,但表現(xiàn)不佳出現(xiàn)超跌,此類股票也有估值修復(fù)預(yù)期,相關(guān)的標(biāo)的可以留意中聯(lián)重科(000157)和天地科技(600582)等。
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