一、工程機械上市公司營收情況
1、行業(yè)依舊低迷，拐點仍未顯現
2013年上半年21家上市公司完成營業(yè)收入1185.49億元，同比下滑13.07%;實現營業(yè)利潤89.86億元，同比下滑44.17%;實現凈利潤76.24億元，同比下滑44.68%。其中傳統(tǒng)工程機械行業(yè)整體處于下降通道，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械等公司由于核心業(yè)務混凝土機械或汽車起重機營收大幅下滑，收入下滑幅度分別達到30%、31%和24%;而路面機械企業(yè)如達剛路機、森遠股份等營業(yè)收入同比增長超過90%;新筑股份和星馬汽車則受益業(yè)務結構變化，業(yè)績出現爆發(fā)增長，但這兩家公司主營業(yè)務已經發(fā)生改變。上半年來看，以挖機為代表的工程機械大部分品種處于弱復蘇狀態(tài)，從5月份開始行業(yè)銷量已經陸續(xù)出現逐月同比轉正，但是混凝土機械由于去年上半年的非理性促銷，導致今年上半年出現大幅下滑。由于去年下半年各主要工程機械企業(yè)開始采取較為謹慎的銷售政策，下半年基數較低，因此預計以挖機為代表的大部分工程機械品種下半年將實現同比轉正，全年銷量與去年基本持平;混凝土機械由于去年透支太嚴重，預計今年全年仍下滑30%左右。
表1 工程機械行業(yè)上市公司2013年上半年業(yè)績增長情況
|
證券代碼 |
證券簡稱 |
營業(yè)收入 |
同比增長 |
營業(yè)利潤 |
同比增長 |
歸屬母公司股東凈利潤 |
同比增長 |
|
000157.SZ |
中聯(lián)重科 |
20,164,757,196 |
-31% |
3,671,385,025 |
-46% |
2,905,914,321 |
-48% |
|
000425.SZ |
徐工機械 |
13,704,222,630 |
-24% |
959,868,968 |
-47% |
850,806,050 |
-46% |
|
000528.SZ |
柳工 |
6,636,582,501 |
-10% |
315,187,903 |
-8% |
261,139,309 |
-16% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
5,777,394,929 |
0% |
24,281,019 |
-57% |
33,309,185 |
-47% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
204,114,633 |
3% |
4,261,349 |
-2% |
2,712,515 |
9% |
|
002097.SZ |
1,209,465,767 |
3% |
53,887,849 |
109% |
51,738,466 |
58% |
|
|
002147.SZ |
方圓支承 |
189,765,584 |
-5% |
-3,813,937 |
-124% |
-2,638,496 |
-118% |
|
002459.SZ |
天業(yè)通聯(lián) |
451,471,992 |
90% |
-64,908,640 |
29% |
-58,782,660 |
31% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
665,464,541 |
174% |
-36,784,341 |
56% |
9,196,626 |
113% |
|
300103.SZ |
達剛路機 |
246,920,980 |
168% |
45,337,359 |
80% |
36,576,816 |
53% |
|
300201.SZ |
海倫哲 |
149,371,899 |
16% |
-9,239,974 |
-237% |
-7,509,032 |
-174% |
|
300210.SZ |
森遠股份 |
215,585,787 |
95% |
46,105,122 |
18% |
49,245,534 |
15% |
|
600031.SH |
三一重工 |
22,084,817,000 |
-30% |
3,068,829,000 |
-49% |
2,650,956,000 |
-49% |
|
600262.SH |
北方股份 |
1,321,228,282 |
10% |
82,705,664 |
16% |
74,278,596 |
-21% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
33,174,138,157 |
13% |
468,583,292 |
85% |
384,789,575 |
101% |
|
600375.SH |
星馬汽車 |
3,756,115,527 |
58% |
141,202,085 |
86% |
168,227,507 |
52% |
|
600710.SH |
常林股份 |
628,969,541 |
-29% |
-78,986,847 |
-105224% |
-76,853,561 |
-594% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
3,318,083,594 |
12% |
304,779,146 |
30% |
247,144,762 |
26% |
|
600815.SH |
廈工股份 |
3,780,381,019 |
-13% |
-102,288,866 |
-130% |
-43,366,932 |
-115% |
|
600984.SH |
ST建機 |
179,184,736 |
-42% |
-76,167,561 |
-912% |
-65,084,048 |
-2559% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
691,533,218 |
19% |
172,235,703 |
-10% |
152,062,346 |
-8% |
|
合計 |
118,549,569,513 |
-13.07% |
8,986,459,320 |
-44.17% |
7,623,862,880 |
-44.68% |
|
從經營效率來看，2013年工程機械上市公司整體水平與去年基本持平。21家上市公司2013年上半年平均凈資產收益率3%，出現大幅滑落。其中僅三一重工和*ST盛工的凈資產收益率超過10%，中聯(lián)重科、徐工機械的凈資產收益率僅分別為7%、5%。
表2 工程機械行業(yè)上市公司2013年上半年經營效率情況
|
股票代碼 |
股票名稱 |
總股本（萬股） |
每股收益攤?。ㄔ? |
凈資產收益率 |
|||
|
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
||
|
000157.SZ |
中聯(lián)重科 |
770,595 |
770,595 |
0.3771 |
0.7295 |
7% |
15% |
|
000425.SZ |
徐工機械 |
206,276 |
206,276 |
0.4125 |
0.7708 |
5% |
10% |
|
000528.SZ |
柳工 |
112,524 |
112,524 |
0.2321 |
0.2755 |
3% |
3% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
113,875 |
113,875 |
0.0293 |
0.0548 |
1% |
1% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
19,800 |
19,800 |
0.0137 |
0.0125 |
0% |
0% |
|
002097.SZ |
山河智能 |
41,145 |
41,145 |
0.1257 |
0.0798 |
3% |
2% |
|
002147.SZ |
方圓支承 |
25,852 |
25,852 |
-0.0102 |
0.0577 |
0% |
2% |
|
002459.SZ |
天業(yè)通聯(lián) |
22,230 |
22,230 |
-0.2644 |
-0.3820 |
-7% |
-7% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
28,000 |
28,000 |
0.0328 |
-0.2572 |
0% |
-4% |
|
300103.SZ |
達剛路機 |
21,173 |
21,173 |
0.1727 |
0.1132 |
5% |
3% |
|
300201.SZ |
海倫哲 |
35,200 |
17,600 |
-0.0213 |
0.0579 |
-1% |
2% |
|
300210.SZ |
森遠股份 |
13,473 |
13,473 |
0.3655 |
0.3186 |
7% |
7% |
|
600031.SH |
三一重工 |
761,650 |
759,371 |
0.3481 |
0.6795 |
11% |
25% |
|
600262.SH |
北方股份 |
17,000 |
17,000 |
0.4369 |
0.5526 |
7% |
10% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
56,000 |
56,000 |
0.6871 |
0.3418 |
12% |
8% |
|
600375.SH |
星馬汽車 |
40,574 |
40,574 |
0.3027 |
0.2733 |
5% |
4% |
|
600710.SH |
常林股份 |
64,028 |
53,357 |
-0.1200 |
0.0292 |
-4% |
1% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
51,401 |
51,401 |
0.4808 |
0.3818 |
8% |
7% |
|
600815.SH |
廈工股份 |
95,897 |
79,897 |
-0.0452 |
0.3721 |
-1% |
8% |
|
600984.SH |
ST建機 |
24,156 |
14,156 |
-0.2694 |
-0.0173 |
-13% |
-1% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
63,000 |
63,000 |
0.2414 |
0.2613 |
5% |
5% |
|
平均 |
123,041 |
120,348 |
0.1680 |
0.2241 |
3% |
5% |
|
2、出口保持快速增長
在國內市場環(huán)境比較低迷的情況下，主要工程機械企業(yè)都加快了國際化進程，投入大量資源推動出口業(yè)務的增長。21家上市公司2013年上半年出口總額144.35億元，較上年的141.65億元增長了約2%，說明國內工程機械行業(yè)國際化還處于初級階段，全行業(yè)出口業(yè)務要實現持續(xù)快速發(fā)展，仍需待一定時日。部分企業(yè)出口收入占上市公司營業(yè)收入的比例出現上升，出口額出現大幅增長。以三一重工為例，通過并購大象國際化進程加速，其出口占比從2012年上半年的10.29%上升至24.63%，上升超過14個百分點。也有一些企業(yè)，由于經營環(huán)境及競爭策略的變化，出口占比出現一定幅度下降。
表3 2013年上半年上市公司出口情況
|
股票代碼 |
股票名稱 |
2013年上半年出口（萬元） |
占收入比例 |
2012年上半年出口（萬元） |
占收入比例 |
出口同比增長 |
|
000157.SZ |
中聯(lián)重科 |
130,546.36 |
6.47% |
127620.6002 |
4.38% |
2.29% |
|
000425.SZ |
徐工機械 |
248,990.85 |
18.17% |
403771.9036 |
22.48% |
-38.33% |
|
000528.SZ |
柳工 |
159,959.50 |
24.10% |
148779.0919 |
20.12% |
7.51% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
119,268.17 |
20.64% |
172672.768 |
29.79% |
-30.93% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
5,965.77 |
29.23% |
4859.974772 |
24.61% |
22.75% |
|
002097.SZ |
山河智能 |
25,556.65 |
21.13% |
26672.68415 |
22.61% |
-4.18% |
|
002147.SZ |
方圓支承 |
611.11 |
3.22% |
6986.69472 |
34.94% |
-91.25% |
|
002459.SZ |
天業(yè)通聯(lián) |
14,929.02 |
33.07% |
2918.364148 |
12.28% |
411.55% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
17,997.21 |
27.04% |
6739.817484 |
27.76% |
167.03% |
|
300103.SZ |
達剛路機 |
6,998.28 |
28.34% |
2323.789588 |
25.19% |
201.16% |
|
300201.SZ |
海倫哲 |
4,299.45 |
28.78% |
3862.005941 |
30.03% |
11.33% |
|
300210.SZ |
森遠股份 |
2,155.22 |
10.00% |
2701.059832 |
24.43% |
-20.21% |
|
600031.SH |
三一重工 |
543,896.70 |
24.63% |
326707.1769 |
10.29% |
66.48% |
|
600262.SH |
北方股份 |
7,706.67 |
5.83% |
30959.75575 |
25.75% |
-75.11% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
21,958.44 |
0.66% |
0 |
0.00% |
- |
|
600375.SH |
星馬汽車 |
6,580.55 |
1.75% |
11194.69827 |
4.71% |
-41.22% |
|
600710.SH |
常林股份 |
18,423.37 |
29.29% |
32932.87736 |
37.21% |
-44.06% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
53,453.74 |
16.11% |
50368.91412 |
16.93% |
6.12% |
|
600815.SH |
廈工股份 |
40,220.14 |
10.64% |
43313.60399 |
10.01% |
-7.14% |
|
600984.SH |
ST建機 |
5,429.81 |
30.30% |
6275 |
20.40% |
-13.47% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
8,522.11 |
12.32% |
4864.279754 |
8.39% |
75.20% |
|
合計 |
1,443,469.11 |
12.18% |
1,416,525.06 |
10.39% |
2% |
|
3、毛利率下降，三項費用比率亦下降
2013年上半年工程機械行業(yè)延續(xù)2012年的低迷狀態(tài)，導致工程機械競爭趨于激烈，價格有所下降;促銷和材料價格上漲也對成本產生影響，導致產品盈利能力降低。2013年1-6月21家工程機械上市公司的平均毛利率20.57%，較2012年同期的23.88%降低了3.31個百分點。
但同時，在行業(yè)下行的背景下，企業(yè)內控有所加強，銷售及管理費用比例都明顯下降，減緩了盈利能力的下行。21家工程機械上市公司的平均凈利率達到2.55%，較上年同期的5.89%下降了3.34個百分點;三項費用率4.37%，較2012年同期9.82%的水平下降了5.5%。
在行業(yè)景氣不佳的背景下，仍有柳工、安徽合力等4家公司毛利率同比上升，山河智能等3家公司凈利率同比上升。毛利率上升的公司是因為管理質量提升或市場需求較好，凈利率上升的公司是由于三項費用控制較好或業(yè)務結構發(fā)生了顯著變化。
表4 工程機械2013年上半年利潤率與費用比率
|
股票代碼 |
股票名稱 |
銷售毛利率% |
銷售凈利率% |
三項費用比率% |
|||
|
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
2013H1 |
2012H1 |
||
|
中聯(lián)重科 |
32% |
34% |
15% |
20% |
19% |
26% |
|
|
000425.SZ |
徐工機械 |
22% |
21% |
6% |
9% |
7% |
10% |
|
000528.SZ |
柳工 |
20% |
17% |
4% |
4% |
4% |
4% |
|
000680.SZ |
山推股份 |
13% |
13% |
0% |
1% |
0% |
1% |
|
000923.SZ |
河北宣工 |
21% |
21% |
1% |
1% |
1% |
1% |
|
002097.SZ |
山河智能 |
26% |
27% |
4% |
3% |
5% |
3% |
|
002147.SZ |
方圓支承 |
21% |
26% |
-2% |
7% |
-2% |
8% |
|
002459.SZ |
天業(yè)通聯(lián) |
10% |
14% |
-14% |
-36% |
-12% |
-28% |
|
002480.SZ |
新筑股份 |
21% |
19% |
1% |
-30% |
1% |
-21% |
|
300103.SZ |
達剛路機 |
23% |
45% |
15% |
26% |
19% |
38% |
|
300201.SZ |
海倫哲 |
28% |
31% |
-5% |
7% |
-5% |
8% |
|
300210.SZ |
森遠股份 |
41% |
48% |
23% |
39% |
31% |
61% |
|
600031.SH |
三一重工 |
31% |
35% |
13% |
17% |
15% |
21% |
|
600262.SH |
北方股份 |
21% |
24% |
5% |
8% |
6% |
8% |
|
600335.SH |
*ST盛工 |
2% |
2% |
1% |
1% |
1% |
1% |
|
600375.SH |
星馬汽車 |
15% |
14% |
4% |
5% |
5% |
5% |
|
600710.SH |
常林股份 |
6% |
11% |
-12% |
2% |
-11% |
2% |
|
600761.SH |
安徽合力 |
20% |
18% |
8% |
7% |
9% |
8% |
|
600815.SH |
廈工股份 |
11% |
15% |
-1% |
7% |
-1% |
7% |
|
600984.SH |
ST建機 |
10% |
24% |
-36% |
-1% |
-29% |
-1% |
|
601100.SH |
恒立油缸 |
37% |
41% |
22% |
28% |
30% |
43% |
|
平均 |
20.57% |
23.88% |
2.55% |
5.89% |
4.37% |
9.82% |
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